MedCap växlar upp M&A-aktiviteten - EP Access
Nyhetsbrev, 24 september 2014
Växlar upp M&A-aktiviteten
- Analys från EP Access
MEDCAP | MedCap rapporterade en försäljning om SEKm 214 (130) för det första kvartalet. Detta motsvarar hela 65% ökning jämfört med fjolåret. CrossPharma förvärvet genomfördes 1 juli i fjol och ingick alltså endast med en månad föregående år.
Något svagare lönsamhet till följd av valutapåverkan
MedCap rapporterade en försäljning om SEKm 214 (130) för det första kvartalet. Detta motsvarar hela 65% ökning jämfört med fjolåret. CrossPharma förvärvet genomfördes 1 juli i fjol och ingick alltså endast med en månad föregående år. Även Abilia ökade försäljningen till SEKm 43,7 (41,3) primärt hjälpt av en stark efterfrågan i Norge. Dock uppvisade MedCaps EBITDA inte lika positiv trend. EBITDA uppgick till SEKm 9,0 (11,6) vilket motsvarar en minskning om 22% y/y och 20% lägre än vårt estimat. Detta till följd av CrossPharmas valutakänslighet avseende primärt EUR, GBP och Zloty, vilka har stärkts gentemot SEK under kvartalet. Däremot fortsätter Abilia att stärka sin lönsamhet till följd av ökad försäljning. Abilias rörelseresultat uppgick till SEKm 7,7 (6,8).
Tecken på ökad M&A aktivitet
Enligt bolaget har M&A-aktiviteten i marknaden ökat efter en relativt lugn sommar. Med en blygsam skuldsättning på 1,2x (nettoskuld/EBITDA) ser vi en förvärvspotential om ca SEKm 100 -150. Det är rimligt att vänta sig ytterligare förvärv kommande kommande 12 månader som bör ha positiv effekt på vinst per aktie givet bolaget attraktiva finansieringsvillkor.
Vi justerar upp vårt försäljningsestimat för 14/15E och 15/16E
Efter rapporten justerar vi upp försäljningsestimaten med 7,7% respektive 5,4% för 14/15E samt 15/16E. Under hösten räknar vi med att Abilia klarar av att ta marknadsandelar på den brittiska marknaden tack vare de satsningar som gjorts på omgivningskontroll samt de utökade samarbetet med Tobii Technology och Dynavox. Vi bedömer även att CrossPharma fortsätter att ta markandsandelar. För Unimedics del väntar vi oss bättre marginaler framöver, drivet av att SEK har den senaste tiden stabiliserat sig mot andra valutor samt synergier från CrossPharma och övriga affärsområden inom Unimedic. Över tid räknar vi med en rörelsemarginal om 7,0%.
Negativ aktieutveckling under kvartalet
Under de senaste tre månaderna har MedCaps aktiekurs sjunkit med ca 24%, vilket kan jämföras med Stockholm Small-Cap index som sjunkit med 5%. Vi argumenterar fortsatt för att aktien är attraktiv på dagens nivå med en värdering på P/E 7,6x (2015/16E) vilket motsvarar 35% rabatt jämfört med Stockholm Small-Cap index samt närliggande bolag.
Källa: Växlar upp M&A-aktiviteten http://www.bequoted.com/epaccess/medcap/analys/vaxlar_upp_ma-aktiviteten-879.aspx
______________________________
[EP Access]
Bolag MedCap
Lista First North
Bransch Sjukvård
[Bild]
MedCaps försäljningsestimat justeras upp.
[EP Access logo]
EP Access är en analystjänst om små och medelstora bolag som drivs av Erik Penser Bankaktiebolag. [Följ EP Access på Twitter]
https://twitter.com/intent/user?screen_name=EP_Access
Aktien
Kurs 3,20 kr
Utveckling 12 mån 1%
Relaterat
Nyhetsrum http://www.bequoted.com/epaccess/medcap
[Bild]
Hela analysen med PDF http://www.bequoted.com/epaccess/medcap/analys/vaxlar_upp_ma-aktiviteten-879.aspx
Förbereder för nya förvärv http://www.bequoted.com/epaccess/medcap/analys/forbereder_for_nya_forvarv-807.aspx
Unimedic visar musklerna http://www.bequoted.com/epaccess/medcap/analys/unimedic_visar_musklerna-719.aspx
______________________________
Om beQuoted
beQuoted publicerar nyheter, analyser och pressmeddelanden för investerare och journalister.
beQuoteds nyhetsredaktion bevakar företag för att ge en pedagogisk rapportering kring relevanta händelser.
beQuoteds kundservice uppdaterar nyhetsrum, Investor Relations och IR-webbplaster åt företag som vill utveckla sina relationer med finansmarknaden.
På webbplatsen www.beQuoted.com http://www.beQuoted.com uppdateras kontinuerligt finansiell information om olika företag.
Nyheter | Analyser | Pressmeddelanden | IR-webb | Investor relations
Prenumeration
Om du vill ändra eller avsluta din prenumeration på beQuoted nyhetsbrev Klicka här http://www.bequoted.com/irs2/prenumeration/Register.htm
Synpunkter och kommentarer uppskattas
Om du har synpunkter eller andra kommentarer att ge, hör då gärna av dig.
beQuoted AB
Sveavägen 31
111 34 Stockholm
Tel 08-692 21 90
Fax 08-506 533 99
info@beQuoted.com
http://www.beQuoted.com
Ansvarig utgivare:
Thomas Lindgren